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历史波动率 实际波动率

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历史波动率历史波动率是基于过去的统计分析得出的,假定未来是过去的延伸,利用历史方法估计波动率类似于估计标的资产收益系列的标准差。   在股票市场中,历史波动率反映标的股价过去的波动。然而,由于股价波动难以预测,利用历史波动率对权证价格进行预测一般都不能保证准确,但是由于目前我国内地没有权证市场,因而无法获得权证价格,也就无法计算隐含波动率。因此权证发行商与投资者在权证发行初期只能利用历史波动率作参考。   历史波动率的计算方法    下面以计算股票的历史波动率为例加以说明。   1、从市场上获得标的股票在固定时间间隔(如每天、每周或每月等)上的价格。   2、对于每个时间段,求出该时间段末的股价与该时段初的股价之比的自然对数。   3、求出这些对数值的标准差,再乘以一年中包含的时段数量的平方根(如,选取时间间隔为每天,则若扣除闭市,每年中有250个交易日,应乘以根号250),得到的即为历史波动率。   针对权证来说,标的证券的波动率是影响其价值的重要因素之一。在其他参数不变的情况下,标的证券价格波动越大,权证的价值也越大。常见的波动率表述有两种:历史波动率和隐含波动率 更多

实际波动率实际波动率(Realized Volatility,RV);度量波动率的方法,大体上可分为参数法和非参数法两类。参数法指的是利用一定的参数模型来度量波动率,波动率变量是内嵌于模型中的。典型的有ARMA模型、GARCH模型和SV模型。非参数法指的是利用日交易数据按一定的方法直接计算而得。典型的有收益方差、日收益绝对值等。理论和实证表明(ABDL(2001)),上述这些方法都不足以精确地度量波动率,都还存在较大的误差。其内在的原因可能是样本所包含的信息的不足,因此,国外新近的研究将度量波动率的方法转向了利用高频率数据的非参数方法上。   Andersen等(1998,2001)提出了一种度量波动率的新方法,称之为实际波动率(Realized Volatility),是通过加总某一频率下的日内分时数据的收益平方来得到真实波动率的一个估计。   理论证明:在日内频率选取适当的情形下,该估计量是真实波动率的无偏一致且有效的估计量。因此,近期国外大量的文献致力于利用高频样本数据来研究非参数的实际波动率。而对于最优样本频率的选取,则成为计算实际波动率过程中最为关键的问题。若样本频率过小,则不 更多

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